1单选题1 / 40
下列各项中，不属于影响资本结构的因素的是（ ）。
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D. 投资机会
财会类中级会计职称财务管理
2013年中级会计职称考试《财务管理》第五章筹资管理（下）强化习题
40 题含答案财务管理
2单选题2 / 40
某公司发行债券，债券面值为1000元，票面利率6%，每年付息一次，到期还本，债券发行价1010元，筹资费为发行价的2%，企业所得税税率为25%，则该债券的资本成本为（ ）。（不考虑时间价值）
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C. 4.55%
3单选题3 / 40
采用销售百分比法预测的对外筹资需要量，下列影响因素的变动会使对外筹资需要量增加的是（ ）。
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B. 固定资产净值增加
4单选题4 / 40
某公司普通股的贝塔系数为1.25，此时一年期国债利率为6%，市场上所有股票的平均风险收益率8%，则该股票的资本成本为（ ）。
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C. 16%
5单选题5 / 40
某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为5%，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率为4%，则该企业利用普通股筹资的资本成本为（ ）。
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A. 25.9%
6单选题6 / 40
筹资方案组合时，边际资本成本采用的权数为（ ）。
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A. 目标价值权数
7单选题7 / 40
ABC公司上年度资金平均占用额为900万元，其中不合理的部分占10%，预计本年度销售额增长率为3%，资金周转速度提高1%，则预测年度资金需要量为（ ）万元。
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A. 826
8单选题8 / 40
如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数（ ）。
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B. 等于1
9单选题9 / 40
下列各项中，运用每股收益分析法进行资本结构优化时，需计算的指标是（ ）。
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A. 息税前利润
10单选题10 / 40
某企业基期的销售额为1500万元，经营性资产和经营性负债占销售收入的百分比分别为90%和30%，计划销售净利率为10%，股利支付率为60%，如果企业的销售增长率为8%，预计该企业的外部融资需求量为（ ）万元。
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B. 7.2
11单选题11 / 40
采用每股收益分析法进行资本结构决策，所选择的方案是（ ）。
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A. 每股收益最大的方案
12单选题12 / 40
下列关于总杠杆系数的表述中，不正确的是（ ）。
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C. 总杠杆系数越大，企业经营风险越大
13单选题13 / 40
某公司息税前利润为700万元，债务资金为300万元，债务利率为8%，所得税税率为25%，权益资金为2000万元，普通股的资本成本为15%，则公司价值分析法下，公司此时股票的市场价值为（ ）万元。
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C. 3380
14单选题14 / 40
下列不属于企业资金需要量预测方法的是（ ）。
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C. 连环替代法
15单选题15 / 40
下列关于可转换债券的赎回条款的说法中，不正确的是（ ）。
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A. 赎回条款是指债券持有人有权按照事先约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定
16单选题16 / 40
下列关于可转换债券的说法中，错误的是（ ）。
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A. 可转换债券的票面利率一般高于普通债券的票面利率
17单选题17 / 40
下列关于认股权证的筹资特点的说法中，不正确的是（ ）。
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A. 无益于改善公司治理结构
18单选题18 / 40
企业上一年的销售收入为1500万元，经营性资产和经营性负债占到销售收入的比率分别是30%和20%，销售净利率为10%，发放股利60万元，企业本年销售收入将达到2000万元，并且维持上年的销售净利率和股利支付率，则企业在本年需要新增的筹资额为（ ）万元。
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B. 50
19单选题19 / 40
东方公司上年度资金平均占用额为5000万元，经分析，其中不合理部分200万元，预计本年度销售增长4%，资金周转加速2%。则预测年度资金需要量（ ）万元。
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A. 4892.16
20单选题20 / 40
G公司2012年资金平均占用额为1500万元，其中不合理的部分占20%，预计2013年销售收入增长率为3%，资金周转速度降低5%，则2013年的资金需要量为（ ）万元。
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A. 1297.8
21多选题21 / 40
企业资本结构优化决策的方法包括（ ）。
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A. 每股收益分析法 C. 平均资本成本比较法 D. 公司价值分析法
22多选题22 / 40
影响外部融资需求量的因素有（ ）。
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A. 敏感性资产销售百分比 B. 敏感性负债销售百分比
23多选题23 / 40
在计算个别资本成本时，不需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有（ ）。
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C. 留存收益 D. 普通股
24多选题24 / 40
在个别资本成本的计算中，需要考虑筹资费用影响的有（ ）。
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A. 债券成本 B. 普通股成本 C. 银行借款成本
25多选题25 / 40
下列各项中，会直接影响企业平均资本成本的有（ ）。
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A. 个别资本成本 B. 各种资本在资本总额中占的比重
26多选题26 / 40
企业要想提高边际贡献总额，可采取的措施有（ ）。
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B. 提高销售单价 C. 降低单位变动成本 D. 扩大销售量
27多选题27 / 40
按照资金习性可以将资金分为（ ）。
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A. 不变资金 B. 变动资金 C. 半变动资金
28多选题28 / 40
下列关于可转换债券的说法中，正确的有（ ）。
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A. 可转换债券将传统的债务筹资功能和股票筹资功能结合起来，筹资性质和时间上具有灵活性 B. 可转换债券的利率低于同一条件下普通债券的利率，降低了公司的筹资成本 C. 在可转换债券转换为普通股时，公司无需另外支付筹资费用，又节约了股票的筹资成本 D. 可转换债券在发行时，规定的转换价格往往高于当时公司的股票价格
29多选题29 / 40
下列各项属于资金需要量预测方法的有（ ）。
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A. 因素分析法 C. 销售百分比法 D. 高低点法
30多选题30 / 40
资本成本计算的基本模式有一般模式和折现模式两种，下列各项中只能使用贴现模式的有（ ）。
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C. 融资租赁 D. 发行普通股
31判断题31 / 40
边际资本成本是企业进行追加筹资的决策依据。筹资方案组合时，边际资本成本的权数采用目标价值权数。（ ）
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A. 正确
32判断题32 / 40
认股权证本质上是一种股票期权，它可以和普通股一样取得红利收入。（ ）
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B. 错误
33判断题33 / 40
按照资金习性可将资金分为不变资金和变动资金。（ ）
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B. 错误
34判断题34 / 40
资本成本即筹资费用，是指企业为筹集和使用资本而付出的代价。（ ）
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B. 错误
35判断题35 / 40
可转换债券可分为两类：一类是一般可转换债券；一类是不可分离交易的可转换债券。（ ）
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B. 错误
36判断题36 / 40
当预期息税前利润大于每股收益无差别点时，应当选择财务杠杆效应较大的筹资方案。理由是该方案的资本成本低。（ ）
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B. 错误
37判断题37 / 40
当息税前利润大于零，单位边际贡献和固定性经营成本不变时，除非固定性经营成本为零或业务量无穷大，否则息税前利润的变动率一定大于产销变动率。（ ）
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A. 正确
38判断题38 / 40
融资租赁的资本成本，既可以采用一般模式计算也可以采用贴现模式计算。 （ ）
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B. 错误
39判断题39 / 40
通过计算和比较各种可能的筹资组合方案的平均资本成本，选择平均资本成本率最低的方案，是资本结构优化方法里面的平均资本成本比较法。（ ）
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A. 正确
40案例分析题40 / 40
某公司的资本结构由债券和普通股组成，债券数量为25万张（面值100元/张，票面利率为8%，每年付息一次），普通股500万股。债券目前的市价为120元/张，筹资费率为4%。目前普通股每股市价为12元，预期第一年的股利为1.5元，以后每年以固定的增长率3%增长，不考虑普通股筹资费率，企业适用的所得税税率为25%。
企业拟增资2000万元（不考虑筹资费用），有以下两个方案可供选择：
方案一：全部按面值发行债券筹集，债券年利率为10%；同时由于企业风险的增加，普通股的市价降为11元/股；
方案二：按面值发行债券筹集1340万元，债券年利率为9%；同时按照11元/股的价格发行普通股股票筹集660万元资金。
要求（计算平均资本成本时，按照市场价值权数计算）：
（1）计算公司筹资前的债券资本成本（不考虑时间价值）、普通股资本成本和平均资本成本；
（2）计算公司采用方案一筹资后的平均资本成本；
（3）计算公司采用方案二筹资后的平均资本成本；
（4）根据上述计算结果确定应该采用哪种筹资方式；
（5）假设筹资后打算投资于某项目，在对该项目投资进行测算时，得出如下结果：当折现率分别为11%、12%和13%时，其净现值分别为217.3128万元、39.3177万元、－30.1907万元。根据该项目的内部收益率判断该项目是否具有可行性。
企业拟增资2000万元（不考虑筹资费用），有以下两个方案可供选择：
方案一：全部按面值发行债券筹集，债券年利率为10%；同时由于企业风险的增加，普通股的市价降为11元/股；
方案二：按面值发行债券筹集1340万元，债券年利率为9%；同时按照11元/股的价格发行普通股股票筹集660万元资金。
要求（计算平均资本成本时，按照市场价值权数计算）：
（1）计算公司筹资前的债券资本成本（不考虑时间价值）、普通股资本成本和平均资本成本；
（2）计算公司采用方案一筹资后的平均资本成本；
（3）计算公司采用方案二筹资后的平均资本成本；
（4）根据上述计算结果确定应该采用哪种筹资方式；
（5）假设筹资后打算投资于某项目，在对该项目投资进行测算时，得出如下结果：当折现率分别为11%、12%和13%时，其净现值分别为217.3128万元、39.3177万元、－30.1907万元。根据该项目的内部收益率判断该项目是否具有可行性。
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（1）债券资本成本
＝100×8%×（1－25%）/[120×（1－4%）]×100%＝5.21%
普通股资本成本
＝1.5/12×100%＋3%＝15.5%
债券市场价值＝25×120＝3000（万元）
普通股市场价值＝500×12＝6000（万元）
资本市场价值总额＝3000＋6000＝9000（万元）
平均资本成本
＝5.21%×3000/9000＋15.5%×6000/9000＝12.07%
（2）使用方案一筹资后的平均资本成本：
原债券资本成本＝5.21%
新债券资本成本＝10%×（1－25%）＝7.5%
普通股资本成本
＝1.5/11×100%＋3%＝16.64%
普通股市场价值＝500×11＝5500（万元）
资本市场价值总额
＝3000＋2000＋5500＝10500（万元）
平均资本成本＝3000/10500×5.21%＋2000/10500×7.5%＋5500/10500×16.64%＝11.63%
（3）使用方案二筹资后的平均资本成本：
原债券资本成本＝5.21%
新债券资本成本＝9%×（1－25%）＝6.75%
普通股资本成本
＝1.5/11×100%＋3% ＝16.64%
增发的普通股股数＝660/11＝60（万股）
普通股市场价值
＝（500＋60）×11＝6160（万元）
资本市场价值总额
＝3000＋1340＋6160＝10500（万元）
平均资本成本＝3000/10500×5.21%＋1340/10500×6.75%＋6160/10500×16.64%＝12.11%
（4）由于方案一的平均资本成本低于方案二，因此，应该采用方案一筹资。
（5）根据题中条件可知，该项目的内部收益率介于12%和13%之间，由于大于平均资本成本（11.63%），所以，该项目具有可行性。
＝100×8%×（1－25%）/[120×（1－4%）]×100%＝5.21%
普通股资本成本
＝1.5/12×100%＋3%＝15.5%
债券市场价值＝25×120＝3000（万元）
普通股市场价值＝500×12＝6000（万元）
资本市场价值总额＝3000＋6000＝9000（万元）
平均资本成本
＝5.21%×3000/9000＋15.5%×6000/9000＝12.07%
（2）使用方案一筹资后的平均资本成本：
原债券资本成本＝5.21%
新债券资本成本＝10%×（1－25%）＝7.5%
普通股资本成本
＝1.5/11×100%＋3%＝16.64%
普通股市场价值＝500×11＝5500（万元）
资本市场价值总额
＝3000＋2000＋5500＝10500（万元）
平均资本成本＝3000/10500×5.21%＋2000/10500×7.5%＋5500/10500×16.64%＝11.63%
（3）使用方案二筹资后的平均资本成本：
原债券资本成本＝5.21%
新债券资本成本＝9%×（1－25%）＝6.75%
普通股资本成本
＝1.5/11×100%＋3% ＝16.64%
增发的普通股股数＝660/11＝60（万股）
普通股市场价值
＝（500＋60）×11＝6160（万元）
资本市场价值总额
＝3000＋1340＋6160＝10500（万元）
平均资本成本＝3000/10500×5.21%＋1340/10500×6.75%＋6160/10500×16.64%＝12.11%
（4）由于方案一的平均资本成本低于方案二，因此，应该采用方案一筹资。
（5）根据题中条件可知，该项目的内部收益率介于12%和13%之间，由于大于平均资本成本（11.63%），所以，该项目具有可行性。