1单选题1 / 51
下列说法不正确的是（ ）。
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B. 当预期收益率相同时，风险追求者选择风险小的资产
财会类中级会计职称财务管理
中级会计职称考试模拟试题－中级财务管理09
51 题含答案财务管理
2单选题2 / 51
计算资产组合收益率的标准差时，不涉及（ ）。
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B. 单项资产收益率的标准离差率
3单选题3 / 51
下列关于资本资产定价模型（CAPM）的说法不正确的是（ ）。
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B. 在运用这一模型时，应该更注重它所给出的具体数字，而不是它所揭示的规律
4单选题4 / 51
如果项目完全不具备财务可行性，则下列说法中不正确的是（ ）。
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C. 获利指数小于0
5单选题5 / 51
股票投资的技术分析法的理论基础包括一些假设，下列不属于其中的内容的是（ ）。
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B. 价格沿波浪运动
6单选题6 / 51
下列关于基金的说法不正确的是（ ）。
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A. 契约型基金的当事人包括两方，受益人和托管人
7单选题7 / 51
已知分配给现有股东的新发行股票与原有股票的比例为1：4，每股认购价格为30元，附权股票市价为40元，除权股票市价为35元，则下列说法不正确的是（ ）。
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D. 附权优先认股权价值为2.5元
8单选题8 / 51
某企业若采用银行业务集中法增设收款中心，可使企业应收账款投资额由现在的300万元减至100万元。企业综合资金成本率为12%，因增设收款中心每年将增加相关费用12万元，则该企业分散收账收益净额为（ ）万元。
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C. 12
9单选题9 / 51
下列关于认股权证的说法不正确的是（ ）。
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B. 短期认股权证的认股期限一般在30天以内
10单选题10 / 51
下列各项中，会使借款的名义利率等于实际利率的是（ ）。
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B. 利随本清法付息
11单选题11 / 51
下列关于债券偿还的说法不正确的是（ ）。
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D. 赎回有两种形式，即强制性赎回和选择性赎回
12单选题12 / 51
下列有关资本结构理论的表述不正确的是（ ）。
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A. 净收益理论认为，负债多少与企业价值无关
13单选题13 / 51
在确定企业的收益分配政策时，应当考虑相关因素的影响。下列属于应该考虑的法律因素的是（ ）。
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A. 超额累积利润约束
14单选题14 / 51
下列关于股利理论的说法不正确的是（ ）。
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C. 代理理论认为较多地派发现金股利不利于保护外部投资者的利益
15单选题15 / 51
下列关于股票股利的说法不正确的是（ ）。
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C. 容易导致公司被恶意控制
16单选题16 / 51
下列各项中，不属于股票回购方式的是（ ）。
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A. 用本公司普通股股票换回优先股
17单选题17 / 51
内部控制的基本要素不包括（ ）。
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A. 控制效果
18单选题18 / 51
财务控制，是指按照一定的程序与方法，确保企业及其内部机构和人员全面落实和实现财务预算的过程。财务控制的特征不包括（ ）。
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D. 以责任中心控制为主要目标
19单选题19 / 51
根据企业内部责任中心的权责范围及业务活动的特点不同，责任中心可以分为成本中心、利润中心和投资中心三大类型，下列关于责任中心的说法不正确的是（ ）。
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B. 可控成本必须同时具备三个条件，即可以预计、可以计量和可以施加影响
20单选题20 / 51
下列说法不正确的是（ ）。
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D. 当某资产的β系数小于1 时，说明该资产的风险小于市场组合的风险
21单选题21 / 51
下列关于内部转移价格的说法不正确的是（ ）。
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D. 市场价格是指把产品或劳务的市场价格作为内部转移价格
22单选题22 / 51
长期金融市场的主要特点不包括（ ）。
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A. 所交易的金融工具具有较强的货币性
23单选题23 / 51
既能反映投资中心的投入产出关系，又可使个别投资中心的利益与企业整体利益保持一致的考核指标是（ ）。
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C. 剩余收益
24单选题24 / 51
下列关于质量成本控制的说法不正确的是（ ）。
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D. 在质量成本线上，理想的质量水平区域是至善区
25单选题25 / 51
如果流动负债小于流动资产，则期末以现金偿付一笔短期借款所导致的结果是（ ）。
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D. 流动比率提高
26多选题26 / 51
为了规避风险，需要进行债券投资组合，常见的债券组合包括（ ）。
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A. 浮动利率债券与固定利率债券的组合 B. 短期债券与长期债券的组合 D. 信用债券与担保债券的组合
27多选题27 / 51
在存货经济进货批量基本模型中，存货相关总成本中包括（ ）。
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A. 相关进货费用 B. 相关储存成本
28多选题28 / 51
下列关于及时生产的存货系统的说法正确的有（ ）。
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A. 其基本原理之一是只有在使用之前才从供应商处进货，从而将原材料或配件的库存数量减少到最小 B. 该系统可以降低库存成本，还可以提高生产效率 C. 该系统可以降低废品率、再加工和担保成本 D. 该系统会加大经营风险
29多选题29 / 51
企业筹资应该遵循的基本原则包括（ ）。
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A. 规模适当原则 B. 筹措及时原则 C. 来源合理原则 D. 方式经济原则
30多选题30 / 51
普通股股东的权利包括（ ）。
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A. 阻止越权经营权 B. 出让股份权 C. 剩余财产要求权 D. 优先认股权
31多选题31 / 51
按照我国《公司法》的规定，下列情形中，可以进行股票回购的有（ ）。
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A. 减少公司注册资本 B. 与持有本公司股份的其他公司合并 C. 将股份奖励给本公司职工 D. 股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份
32多选题32 / 51
作业成本法是以作业为基础计算和控制产品成本的方法。其基本理念包括（ ）。
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A. 产品消耗作业 B. 作业消耗资源 C. 生产导致作业发生
33多选题33 / 51
每股收益＝净利润/普通股平均股数，假设市盈率不变、净利润不变，下列说法正确的有（ ）。
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A. 发放股票股利会降低每股市价 B. 进行股票回购会提高每股市价 C. 发放股票股利会降低每股收益
34多选题34 / 51
下列属于资金营运活动的有（ ）。
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A. 采购原材料 B. 支付工资 C. 销售商品 D. 采取短期借款方式筹集经营所需资金
35多选题35 / 51
下列有关项目投资的说法不正确的有（ ）。
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A. 维持运营投资是指矿山、油田等行业为维持正常运营而需要在运营期投入的流动资金投资 D. 调整所得税等于税前利润与适用的企业所得税税率的乘积
36判断题36 / 51
全面预算是一系列专门反映企业未来一定预算期内预计财务状况和经营成果，以及现金收支等价值指标的各种预算的总称，具体包括现金预算、财务费用预算、预计利润表和预计资产负债表等内容。 （ ）
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B. 错误
37判断题37 / 51
责任预算是指以责任中心为主体，以可控成本、收入、利润和投资等为对象编制的预算。它是企业总预算的补充和具体化。 （ ）
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A. 正确
38判断题38 / 51
管理业绩定性评价指标主要反映企业在一定经营期间所采取的各项管理措施及其管理成效。 （ ）
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A. 正确
39判断题39 / 51
根据资本资产定价模型可知，某资产的β系数等于该资产的风险收益率除以市场风险溢酬。 （ ）
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A. 正确
40判断题40 / 51
短期国库券是一种几乎没有风险的有价证券，通常情况下，其利率可以代表资金时间价值。 （ ）
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B. 错误
41判断题41 / 51
企业之所以持有一定数量的现金，主要是出于交易动机、预防动机和投资动机。 （ ）
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B. 错误
42判断题42 / 51
财务费用预算本质上属于财务预算，但因其需要根据现金预算的相关数据来编制，因此被纳入日常业务预。 （ ）
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B. 错误
43判断题43 / 51
对一个企业而言，变动成本和直接成本大多是可控成本，而固定成本和间接成本大多是不可控成本。 （ ）
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B. 错误
44判断题44 / 51
内部结算，是指企业各责任中心清偿因相互提供产品或劳务所发生的、按内部转移价格计算的债权、债务。按照结算的手段不同，可采取内部支票结算或转账通知单方式。 （ ）
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B. 错误
45判断题45 / 51
应收账款周转率属于财务业绩定量评价中评价企业资产质量基本指标。 （ ）
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A. 正确
46名词解释46 / 51
甲投资者准备长期投资证券，甲要求的最低报酬率为15%，现在市场上有以下两种证券可供选择：
（1）A股票，上年发放的股利为2元，以后每年的股利按4%递增，目前股票的市价为20元。
（2）B股票，上年支付的股利是2元，预计未来2年股利将按每年16%递增，在此之后转为正常增长，增长率为10%，目前股票的市价为48元。
已知：（P/F，15%，1）＝0.8696，（P/F，15%，2）＝0.7561，（P/F，15%，3）＝0.6575
要求：计算两种股票的价值，确定哪种证券可以投资。
（1）A股票，上年发放的股利为2元，以后每年的股利按4%递增，目前股票的市价为20元。
（2）B股票，上年支付的股利是2元，预计未来2年股利将按每年16%递增，在此之后转为正常增长，增长率为10%，目前股票的市价为48元。
已知：（P/F，15%，1）＝0.8696，（P/F，15%，2）＝0.7561，（P/F，15%，3）＝0.6575
要求：计算两种股票的价值，确定哪种证券可以投资。
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A股票的内在价值
＝2×（1＋4%）/（15%－4%）
＝18.91（元/股）
B股票的内在价值计算如下：
预计第1年的股利
＝2×（1＋16%）＝2.32（元/股）
预计第2年的股利
＝2.32×（1＋16%）＝2.69（元/股）
第2年末普通股的内在价值
＝2.69×（1＋10%）/（15%－10%）
＝59.18（元/股）
B股票目前的内在价值
＝2.32×（P/F，15%，1）＋2.69×（P/F，15%，2）＋59.18×（P/F，15%，2）
＝2.32×0.8696＋2.69×0.7561＋59.18×0.7561
＝48.80（元/股）
由于A股票的内在价值小于当前的市价，所以不应该投资；而B股票的内在价值大于市价，因此，可以投资。
＝2×（1＋4%）/（15%－4%）
＝18.91（元/股）
B股票的内在价值计算如下：
预计第1年的股利
＝2×（1＋16%）＝2.32（元/股）
预计第2年的股利
＝2.32×（1＋16%）＝2.69（元/股）
第2年末普通股的内在价值
＝2.69×（1＋10%）/（15%－10%）
＝59.18（元/股）
B股票目前的内在价值
＝2.32×（P/F，15%，1）＋2.69×（P/F，15%，2）＋59.18×（P/F，15%，2）
＝2.32×0.8696＋2.69×0.7561＋59.18×0.7561
＝48.80（元/股）
由于A股票的内在价值小于当前的市价，所以不应该投资；而B股票的内在价值大于市价，因此，可以投资。
47名词解释47 / 51
已知：某公司2007年销售收入为10000万元，2007年12月31日的资产负债表（简表）如下：
资产负债表（简表）
2007年12月31日 单位：万元
该公司2008年计划销售收入比上年增长8%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，需要80万元资金。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。2008年销售净利率为10%，股利支付率为60%。该公司适用的所得税税率为25%。
要求：
（1）计算2008年公司需增加的营运资金；
（2）计算2008年需要筹集的资金总量；
（3）预测2008年需要对外筹集的资金量；
（4）假设对外筹集的资金可以通过两种渠道获得：一是向银行借款筹资88万元，借款总额为90万元，手续费为2万元，年利率为5%，期限为5年，每年结息一次，到期还本；二是发行债券筹资200万元，债券面值为1100元/张，发行价格为1020元/张，发行费为每张20元，票面利率为6%，每年结息一次，到期还本。计算长期借款的筹资成本和债券的筹资成本。
资产负债表（简表）
2007年12月31日 单位：万元
| 资产 | 期末余额 | 负债及所有者权益 | 期末余额 |
| 货币资金 | 1000 | 应付账款 | 1500 |
| 应收账款 | 4000 | 应付票据 | 2500 |
| 存货 | 7000 | 长期借款 | 9000 |
| 普通股股本（每股面值2元） | 1000 | ||
| 固定资产 | 6000 | 资本公积 | 5500 |
| 无形资产 | 2000 | 留存收益 | 500 |
| 资产总计 | 20000 | 负债与所有者权益合计 | 20000 |
该公司2008年计划销售收入比上年增长8%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，需要80万元资金。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。2008年销售净利率为10%，股利支付率为60%。该公司适用的所得税税率为25%。
要求：
（1）计算2008年公司需增加的营运资金；
（2）计算2008年需要筹集的资金总量；
（3）预测2008年需要对外筹集的资金量；
（4）假设对外筹集的资金可以通过两种渠道获得：一是向银行借款筹资88万元，借款总额为90万元，手续费为2万元，年利率为5%，期限为5年，每年结息一次，到期还本；二是发行债券筹资200万元，债券面值为1100元/张，发行价格为1020元/张，发行费为每张20元，票面利率为6%，每年结息一次，到期还本。计算长期借款的筹资成本和债券的筹资成本。
查看答案
（1）营运资金增加＝流动资产增加－流动负债增加
本题中，流动资产增长率＝流动负债增长率＝8%，所以，营运资金增长率＝8%
由于2007年末的营运资金
＝流动资产－流动负债
＝（1000＋4000＋7000）－（1500＋2500）
＝8000（万元）
因此，2008年公司需增加的营运资金
＝8000×8%＝640（万元）
（2）2008年需要筹集的资金总量
＝需增加的营运资金＋新增设备需要的资金
＝640＋80＝720（万元）
（3）2008年需要对外筹集的资金量
＝720－10000×（1＋8%）×10%×（1－60%）
＝288（万元）
（4）长期借款的筹资成本
＝90×5%×（1－25%）/（90－2）×100%
＝3.84%
债券的筹资成本
＝1100×6%×（1－25%）/（1020－20）×100%
＝4.95%
本题中，流动资产增长率＝流动负债增长率＝8%，所以，营运资金增长率＝8%
由于2007年末的营运资金
＝流动资产－流动负债
＝（1000＋4000＋7000）－（1500＋2500）
＝8000（万元）
因此，2008年公司需增加的营运资金
＝8000×8%＝640（万元）
（2）2008年需要筹集的资金总量
＝需增加的营运资金＋新增设备需要的资金
＝640＋80＝720（万元）
（3）2008年需要对外筹集的资金量
＝720－10000×（1＋8%）×10%×（1－60%）
＝288（万元）
（4）长期借款的筹资成本
＝90×5%×（1－25%）/（90－2）×100%
＝3.84%
债券的筹资成本
＝1100×6%×（1－25%）/（1020－20）×100%
＝4.95%
48名词解释48 / 51
某企业每年需耗用A材料90000件，单位材料年存储成本4元，平均每次进货费用为1800元，A材料全年平均单价为40元。
回答下列互不相关的问题：
（1）按照经济进货批量基本模型计算：
①经济进货批量；
②年度最佳进货批数；
③相关进货费用；
④相关存储成本；
⑤经济进货批量相关总成本；
⑥经济进货批量平均占用资金。
（2）如果单位缺货成本为0.5元，计算允许缺货时的经济进货批量和平均缺货量。
回答下列互不相关的问题：
（1）按照经济进货批量基本模型计算：
①经济进货批量；
②年度最佳进货批数；
③相关进货费用；
④相关存储成本；
⑤经济进货批量相关总成本；
⑥经济进货批量平均占用资金。
（2）如果单位缺货成本为0.5元，计算允许缺货时的经济进货批量和平均缺货量。
查看答案
（1）①经济进货批量＝ [（2错90000错1800）/4]1/2＝9000（件）
②年度最佳进货批数＝90000/9000＝10（次）
③相关进货费用＝10×1800＝18000（元）
④相关存储成本＝9000/2×4＝18000（元）
⑤经济进货批量相关总成本
＝18000＋18000＝36000（元）
或＝ （2×90000×1800×4）1/2＝36000（元）
⑥经济进货批量平均占用资金
＝40×9000/2＝180000（元）
（2）经济进货批量
＝[（2×90000×1800）/4×（4＋0.5）/0.5]1/2
＝27000（件）
平均缺货量
＝27000×4/（4＋0.5）＝24000（件）
②年度最佳进货批数＝90000/9000＝10（次）
③相关进货费用＝10×1800＝18000（元）
④相关存储成本＝9000/2×4＝18000（元）
⑤经济进货批量相关总成本
＝18000＋18000＝36000（元）
或＝ （2×90000×1800×4）1/2＝36000（元）
⑥经济进货批量平均占用资金
＝40×9000/2＝180000（元）
（2）经济进货批量
＝[（2×90000×1800）/4×（4＋0.5）/0.5]1/2
＝27000（件）
平均缺货量
＝27000×4/（4＋0.5）＝24000（件）
49名词解释49 / 51
己知：A公司为一家上市公司，2007年12月31日，资产总额15000万元，负债总额6000万元，所有者权益总额9000万元（其中股本3000万元，每股面值1元，没有优先股）。2007年全年净利润1000万元。
A公司决定新建一条生产线，定于2008年年底完工，2009年1月1日正式投产。该项目投资所需要的资金必须于2008年1月1日全部筹措到位，假定2008年之后不再发生其他的投融资事项。现有以下三个融资方案可供选择：
方案一：从银行贷款5005万元，贷款手续费为5万元，期限3年，年利率8%，借款协议规定每年年末付息，贷款到期一次还本。该项目投产后至还款前，A公司预测的每年净利润为1499.7万元，适用的企业所得税税率为25%。
方案二：发行3年期可转换债券5040万元，发行费为40万元，共发行50.4万张，每张面值100元，票面年利率2%，每年年末付息。项目投产后至转股前，A公司每年净利润1724.4万元：可转换债券转股价为20元，预计2010年1月1日将全部转换为股票。转股后A公司每年净利润将增加75.6万元。
方案三：发行普通股票1000万股，每股发行价5.1元，发行费0.1元。项目投产后A公司每年净利润将达到1800万元。
要求：
（1）计算实施方案一的下列指标：
①筹资成本；
②项目投产后A公司每年的基本每股收益。
（2）计算实施方案二的可转换债券的转换比率和转股后的基本每股收益。
（3）若实施方案三，且股东要求的必要收益率为8%，计算项目投产后该股票的基本每股收益和股票价值（假定基本每股收益等于该股票投资者的每股年现金流入量）。
（4）如果以“股东获得良好回报”作为评价标准，你认为应当选择哪个融资方案？并说明理由。
（5）假定A公司桉照“MM理论”分配股利，决定如果没有投资机会就将当年净利润全部作为股利分配。指出A公司采用的股利政策属于哪一类型。
A公司决定新建一条生产线，定于2008年年底完工，2009年1月1日正式投产。该项目投资所需要的资金必须于2008年1月1日全部筹措到位，假定2008年之后不再发生其他的投融资事项。现有以下三个融资方案可供选择：
方案一：从银行贷款5005万元，贷款手续费为5万元，期限3年，年利率8%，借款协议规定每年年末付息，贷款到期一次还本。该项目投产后至还款前，A公司预测的每年净利润为1499.7万元，适用的企业所得税税率为25%。
方案二：发行3年期可转换债券5040万元，发行费为40万元，共发行50.4万张，每张面值100元，票面年利率2%，每年年末付息。项目投产后至转股前，A公司每年净利润1724.4万元：可转换债券转股价为20元，预计2010年1月1日将全部转换为股票。转股后A公司每年净利润将增加75.6万元。
方案三：发行普通股票1000万股，每股发行价5.1元，发行费0.1元。项目投产后A公司每年净利润将达到1800万元。
要求：
（1）计算实施方案一的下列指标：
①筹资成本；
②项目投产后A公司每年的基本每股收益。
（2）计算实施方案二的可转换债券的转换比率和转股后的基本每股收益。
（3）若实施方案三，且股东要求的必要收益率为8%，计算项目投产后该股票的基本每股收益和股票价值（假定基本每股收益等于该股票投资者的每股年现金流入量）。
（4）如果以“股东获得良好回报”作为评价标准，你认为应当选择哪个融资方案？并说明理由。
（5）假定A公司桉照“MM理论”分配股利，决定如果没有投资机会就将当年净利润全部作为股利分配。指出A公司采用的股利政策属于哪一类型。
查看答案
（1）①筹资成本
＝5005×8%×（1－25%）/（5005－5）×100%
＝6.01%
②基本每股收益
＝1499.7/（3000/1）＝0.50（元/股）
（2）转换比率＝100/20＝5
转换的股数＝50.4×5＝252（万股）
转股后的基本每股收益
＝（1724.4＋75.6）/（3000/1＋252）
＝0.55（元/股）
（3）基本每股收益
＝1800/（3000/1＋1000）＝0.45（元/股）
股票价值＝0.45/8%＝5.63（元/股）
（4）由于方案二的基本每股收益最大，所以，应该选择方案二。
（5）A公司采用的股利政策是剩余股利政策。
＝5005×8%×（1－25%）/（5005－5）×100%
＝6.01%
②基本每股收益
＝1499.7/（3000/1）＝0.50（元/股）
（2）转换比率＝100/20＝5
转换的股数＝50.4×5＝252（万股）
转股后的基本每股收益
＝（1724.4＋75.6）/（3000/1＋252）
＝0.55（元/股）
（3）基本每股收益
＝1800/（3000/1＋1000）＝0.45（元/股）
股票价值＝0.45/8%＝5.63（元/股）
（4）由于方案二的基本每股收益最大，所以，应该选择方案二。
（5）A公司采用的股利政策是剩余股利政策。
50主观题50 / 51
已知：甲企业适用的所得税税率为25%，城建税税率为7%，教育费附加率为3%。所在行业的基准收益率为10%。该企业拟投资建设一条生产线，现有A和B两个方案（建设期均为1年）可供选择。
资料一：A方案原始投资均在建设期内投入，投产后第一年的预计营业收入为100万元，该年外购原材料、燃料和动力费为40万元，工资及福利费为24.5万元，折旧费为12万元，计入经营成本的其他费用为5万元；该年预计应交增值税10.2万元，应交营业税2.8万元，应交消费税4万元，净利润为6.75万元，利息费用为1万元。
资料二：B方案的固定资产投资为105万元，无形资产投资25万元，流动资金投资40万元（在运营期的第1年初和年末分别投入20万元），没有其他的投资。固定资产的折旧年限为10年，期末预计净残值为10万元，按直线法计提折旧；无形资产投资的摊销期为5年。建设期资本化利息为5万元。运营期第一年的所得税前净现金流量为12万元。
要求：
（1）根据资料一计算A方案投产后第一年的下列指标：
①该年付现的经营成本；
②该年营业税金及附加；
③该年息税前利润；
④该年调整所得税；
⑤该年所得税前净现金流量；
⑥该年的所得税后净现金流量。
（2）根据资料二计算B方案的下列指标：
①建设投资；
②原始投资；
③项目总投资；
④运营期1～10年每年的折旧额；
⑤运营期第1年的息税前利润；
⑥运营期第1年的所得税后净现金流量。
（3）假定A方案的其他所得税后净现金流量为：NCF0＝－120万元，NCF1＝0万元，NCF3～11＝25万元；B方案其他的所得税后净现金流量为：NCF0＝－105万元，NCF1＝－45万元，NCF3～11＝32万元，请计算B和A两个方案的差额内部收益率，并判断应该选择哪个方案。
已知：（P/A，10%，9）＝5.7590，（P/F，10%，2）＝0.8264，（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/A，8%，9）＝6.2469，（P/F，8%，2）＝0.8573，（P/F，8%，1）＝0.9259
资料一：A方案原始投资均在建设期内投入，投产后第一年的预计营业收入为100万元，该年外购原材料、燃料和动力费为40万元，工资及福利费为24.5万元，折旧费为12万元，计入经营成本的其他费用为5万元；该年预计应交增值税10.2万元，应交营业税2.8万元，应交消费税4万元，净利润为6.75万元，利息费用为1万元。
资料二：B方案的固定资产投资为105万元，无形资产投资25万元，流动资金投资40万元（在运营期的第1年初和年末分别投入20万元），没有其他的投资。固定资产的折旧年限为10年，期末预计净残值为10万元，按直线法计提折旧；无形资产投资的摊销期为5年。建设期资本化利息为5万元。运营期第一年的所得税前净现金流量为12万元。
要求：
（1）根据资料一计算A方案投产后第一年的下列指标：
①该年付现的经营成本；
②该年营业税金及附加；
③该年息税前利润；
④该年调整所得税；
⑤该年所得税前净现金流量；
⑥该年的所得税后净现金流量。
（2）根据资料二计算B方案的下列指标：
①建设投资；
②原始投资；
③项目总投资；
④运营期1～10年每年的折旧额；
⑤运营期第1年的息税前利润；
⑥运营期第1年的所得税后净现金流量。
（3）假定A方案的其他所得税后净现金流量为：NCF0＝－120万元，NCF1＝0万元，NCF3～11＝25万元；B方案其他的所得税后净现金流量为：NCF0＝－105万元，NCF1＝－45万元，NCF3～11＝32万元，请计算B和A两个方案的差额内部收益率，并判断应该选择哪个方案。
已知：（P/A，10%，9）＝5.7590，（P/F，10%，2）＝0.8264，（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/A，8%，9）＝6.2469，（P/F，8%，2）＝0.8573，（P/F，8%，1）＝0.9259
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（1）①该年付现的经营成本
＝40＋24.5＋5＝69.5（万元）
②该年应该交纳的城建税及教育费附加
＝（10.2＋2.8＋4）×（7%＋3%）
＝1.7（万元）
该年营业税金及附加
＝2.8＋4＋1.7
＝8.5（万元）
③该年息税前利润
＝6.75/（1－25%）＋1＝10（万元）
④该年调整所得税
＝10×25%＝2.5（万元）
⑤该年所得税前净现金流量
＝10＋12＝22（万元）
⑥该年的所得税后净现金流量
＝22－2.5＝19.5（万元）
（2）①建设投资＝105＋25＝130（万元）
②原始投资＝130＋40＝170（万元）
③项目总投资＝170＋5＝175（万元）
④固定资产原值＝105＋5＝110（万元）
运营期1～10年每年的折旧额
＝（110－10）/10＝10（万元）
⑤运营期第1年的摊销额
＝25/5＝5（万元）
运营期第一年的所得税前净现金流量
＝该年息税前利润＋该年折旧＋该年摊销－该年末投入的流动资金
＝该年息税前利润＋10＋5－20
＝12（万元）
解得：
运营期第1年的息税前利润
＝17（万元）
⑥运营期第1年的所得税后净现金流量
＝17×（1－25%）＋10＋5－20
＝7.75（万元）
或＝12－17×25%＝7.75（万元）
（3）ΔNCF0＝（－105）－（－120）＝15（万元）
ΔNCF1＝－45－0＝－45（万元）
ΔNCF2＝7.75－19.5＝－11.75（万元）
ΔNCF3－11＝32－25＝7（万元）
7×（P/A，ΔIRR，9）×（P/F，ΔIRR，2）－11.75×（P/F，ΔIRR，2）－45×（P/F，ΔIRR，1）＋15＝0
当ΔIRR＝10%时：
7×（P/A，10%，9）×（P/F，10%，2）－11.75×（P/F，10%，2）－45×（P/F，10%，1）＋15
＝7×5.7590×0.8264－11.75×0.8264－45×0.9091＋15
＝－2.31
当ΔIRR＝8%时：结果为0.75，根据内插法有
（ΔIRR－8%）/（10%－8%）
＝（0－0.75）/（－2.31－0.75）
解得：ΔIRR＝8.49%
由此可知：B和A两个方案的差额内部收益率为8.49%。
由于8.49%小于基准折现率10%，所以，应该选择原始投资额小的A方案。
＝40＋24.5＋5＝69.5（万元）
②该年应该交纳的城建税及教育费附加
＝（10.2＋2.8＋4）×（7%＋3%）
＝1.7（万元）
该年营业税金及附加
＝2.8＋4＋1.7
＝8.5（万元）
③该年息税前利润
＝6.75/（1－25%）＋1＝10（万元）
④该年调整所得税
＝10×25%＝2.5（万元）
⑤该年所得税前净现金流量
＝10＋12＝22（万元）
⑥该年的所得税后净现金流量
＝22－2.5＝19.5（万元）
（2）①建设投资＝105＋25＝130（万元）
②原始投资＝130＋40＝170（万元）
③项目总投资＝170＋5＝175（万元）
④固定资产原值＝105＋5＝110（万元）
运营期1～10年每年的折旧额
＝（110－10）/10＝10（万元）
⑤运营期第1年的摊销额
＝25/5＝5（万元）
运营期第一年的所得税前净现金流量
＝该年息税前利润＋该年折旧＋该年摊销－该年末投入的流动资金
＝该年息税前利润＋10＋5－20
＝12（万元）
解得：
运营期第1年的息税前利润
＝17（万元）
⑥运营期第1年的所得税后净现金流量
＝17×（1－25%）＋10＋5－20
＝7.75（万元）
或＝12－17×25%＝7.75（万元）
（3）ΔNCF0＝（－105）－（－120）＝15（万元）
ΔNCF1＝－45－0＝－45（万元）
ΔNCF2＝7.75－19.5＝－11.75（万元）
ΔNCF3－11＝32－25＝7（万元）
7×（P/A，ΔIRR，9）×（P/F，ΔIRR，2）－11.75×（P/F，ΔIRR，2）－45×（P/F，ΔIRR，1）＋15＝0
当ΔIRR＝10%时：
7×（P/A，10%，9）×（P/F，10%，2）－11.75×（P/F，10%，2）－45×（P/F，10%，1）＋15
＝7×5.7590×0.8264－11.75×0.8264－45×0.9091＋15
＝－2.31
当ΔIRR＝8%时：结果为0.75，根据内插法有
（ΔIRR－8%）/（10%－8%）
＝（0－0.75）/（－2.31－0.75）
解得：ΔIRR＝8.49%
由此可知：B和A两个方案的差额内部收益率为8.49%。
由于8.49%小于基准折现率10%，所以，应该选择原始投资额小的A方案。
51材料分析题51 / 51
已知：某公司只生产一种甲产品，该产品只消耗一种直接材料A。相关资料如下：
资料一：2008年该公司计划生产1000件甲产品，每件标准成本100元，其中A材料的价格标准为200元/千克，用量标准为0.4千克/件，即直接材料的标准成本为80元/件。2008年度甲产品的实际生产量和销售量均为1200件，期初期末库存量均为零；A材料的实际价格为240元/千克；直按材料成本为120000元。
资料二：该公司2008年度相关的财务数据如下：
假设公司没有其他导致利润变化的项目，当年利息费用均已支付，且没有发生资本化利息。
要求：
（1）根据资料一计算下列指标：
①直接材料标准成本差异；
②直接材料用量差异；
③直接材料价格差异。
（2）根据资料二计算下列指标：
①固定成本总额；
②息税前利润；
③营业利润；
④净利润。
（3）计算下列指标：
①成本费用利润率；
②已获利息倍数；
③资产现金回收率；
④盈余现金保障倍数；
⑤净资产收益率；
⑥营业净利率；
⑦权益乘数。
资料一：2008年该公司计划生产1000件甲产品，每件标准成本100元，其中A材料的价格标准为200元/千克，用量标准为0.4千克/件，即直接材料的标准成本为80元/件。2008年度甲产品的实际生产量和销售量均为1200件，期初期末库存量均为零；A材料的实际价格为240元/千克；直按材料成本为120000元。
资料二：该公司2008年度相关的财务数据如下：
假设公司没有其他导致利润变化的项目，当年利息费用均已支付，且没有发生资本化利息。要求：
（1）根据资料一计算下列指标：
①直接材料标准成本差异；
②直接材料用量差异；
③直接材料价格差异。
（2）根据资料二计算下列指标：
①固定成本总额；
②息税前利润；
③营业利润；
④净利润。
（3）计算下列指标：
①成本费用利润率；
②已获利息倍数；
③资产现金回收率；
④盈余现金保障倍数；
⑤净资产收益率；
⑥营业净利率；
⑦权益乘数。
查看答案
（1）①直接材料标准成本差异
＝实际产量下的实际成本－实际产量下的标准成本
＝120000－1200×80
＝24000（元）
②直接材料用量差异
＝（实际产量下实际用量－实际产量下标准用量）×标准价格
＝（120000/240－1200×0.4）×200
＝4000（元）
③直接材料价格差异
＝（实际价格－标准价格）×实际产量下实际用量
＝（240－200）×120000/240
＝20000（元）
（2）①固定成本总额＝8000＋40000＋50000＝98000（元）
②息税前利润＝486000－144000－93600－50000－54000＝144400（元）
③营业利润＝144400－10000＝134400（元）
④净利润＝134400－33600＝100800（元）
（3）①成本费用总额＝144000＋93600＋50000＋54000＋10000＝351600（元）
成本费用利润率＝134400/351600×100%＝38.23%
②已获利息倍数＝144400/10000＝14.44
③资产现金回收率
＝364500/907500×100%＝40.17%④盈余现金保障倍数＝364500/100800＝3.62
⑤净资产收益率＝100800/570400×100%＝17.67%
⑥营业净利率＝100800/486000×100%＝20.74%
⑦权益乘数＝907500/570400×100%＝159.10%
＝实际产量下的实际成本－实际产量下的标准成本
＝120000－1200×80
＝24000（元）
②直接材料用量差异
＝（实际产量下实际用量－实际产量下标准用量）×标准价格
＝（120000/240－1200×0.4）×200
＝4000（元）
③直接材料价格差异
＝（实际价格－标准价格）×实际产量下实际用量
＝（240－200）×120000/240
＝20000（元）
（2）①固定成本总额＝8000＋40000＋50000＝98000（元）
②息税前利润＝486000－144000－93600－50000－54000＝144400（元）
③营业利润＝144400－10000＝134400（元）
④净利润＝134400－33600＝100800（元）
（3）①成本费用总额＝144000＋93600＋50000＋54000＋10000＝351600（元）
成本费用利润率＝134400/351600×100%＝38.23%
②已获利息倍数＝144400/10000＝14.44
③资产现金回收率
＝364500/907500×100%＝40.17%④盈余现金保障倍数＝364500/100800＝3.62
⑤净资产收益率＝100800/570400×100%＝17.67%
⑥营业净利率＝100800/486000×100%＝20.74%
⑦权益乘数＝907500/570400×100%＝159.10%