1单选题1 / 18
下列关于投资组合的说法中，错误的是（）。
查看答案
C. 当投资组合只有两种证券时，该组合收益率的标准差等于这两种证券收益率标准差的加权平均值
财会类注册会计师财务成本管理
2014年注册会计师考试财务成本管理第四章练习题
18 题含答案财务成本管理
2单选题2 / 18
A债券每半年付息一次、报价利率为8%，B债券每季度付息一次，如果想让B债券在经济上与A债券等效，B债券的报价利率应为（）。
查看答案
B. 7.92%
3单选题3 / 18
已知风险组合M的预期报酬率和标准差分别为15%和20%，无风险报酬率为8%，假设某投资者除自有资金外还可以按无风险利率取得20%的资金，并将其投资于风险组合M.则投资组合的总预期报酬率和总标准差分别为（）。
查看答案
A. 16.4%和24%
4单选题4 / 18
某公司从本年度起每年年初存入银行一笔固定金额的款项，若按复利计息，用最简便算法计算第n年年末可以从银行取出的本利和，则应选用的时间价值系数是（）。
查看答案
C. 普通年金终值系数
5单选题5 / 18
下列关于协方差和相关系数的说法中，不正确的是（）。
查看答案
B. 相关系数为1时，表示一种证券报酬率的增长总是等于另一种证券报酬率的增长
6单选题6 / 18
下列说法不正确的是（）。
查看答案
D. 标准差是用来表示随机变量与期望值之间离散程度的一个量，它是离差平方的平均数
7单选题7 / 18
某只股票要求的收益率为15%，收益率的标准差为25%，与市场投资组合收益率的相关系数是0.2，市场投资组合要求的收益率是14%，市场组合的标准差是4%，假设处于市场均衡状态，则市场风险溢价和该股票的贝塔系数分别为（）。
查看答案
A. 4%；1.25
8单选题8 / 18
企业打算在未来三年每年年初存入2000元，年利率2%，单利计息，则在第三年年末存款的终值是（）元。
查看答案
C. 6240
9多选题9 / 18
下列有关风险和收益的说法中，正确的有（）。
查看答案
B. 风险不仅可以带来超出预期的损失，也可能带来超出预期的收益 D. 投资对象的风险具有客观性
10多选题10 / 18
下列说法不正确的有（）。
查看答案
B. 当计息周期短于一年时，有效年利率小于名义利率 C. 当计息周期长于一年时，有效年利率大于名义利率
11多选题11 / 18
影响一种股票的贝塔系数的因素包括（）。
查看答案
A. 该股票与整个股票市场的相关性 B. 股票自身的标准差 C. 整个市场的标准差
12多选题12 / 18
有一项年金，前2年无流入，后6年每年初流入100元，则下列计算其现值的表达式正确的有（）。
查看答案
B. P＝100×（P/A，i，6）（P/F，i，1） C. P＝100×（F/A，i，6）（P/F，i，7） D. P＝100×［（P/A，i，7）－（P/F，i，1）］
13多选题13 / 18
下列关于风险的说法中，正确的有（）。
查看答案
A. 风险可能给投资人带来超出预期的损失，也可能带来超出预期的收益 B. 风险是指危险与机会并存，无论危险还是机会都需识别、衡量 D. 在充分组合的情况下，风险是指投资组合的系统风险，既不是单个资产的风险，也不是投资组合的全部风险
14多选题14 / 18
下列有关证券组合投资风险的表述中，正确的有（）。
查看答案
A. 证券组合的风险不仅与组合中每个证券报酬率的标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关 B. 持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险 C. 资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险和报酬的权衡关系 D. 投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系
15多选题15 / 18
假设甲、乙证券收益的相关系数接近于零，甲证券的预期报酬率为6%（标准差为10%），乙证券的预期报酬率为8%（标准差为15%），则由甲、乙证券构成的投资组合（）。
查看答案
A. 最低的预期报酬率为6% B. 最高的预期报酬率为8% C. 最高的标准差为15%
16多选题16 / 18
下列关于β值和标准差的表述中，正确的有（）。
查看答案
B. β值测度系统风险，而标准差测度整体风险 D. β值只反映市场风险，而标准差还反映特有风险
17主观题17 / 18
已知A股票过去5年的报酬率分别为4%、－2%、5%、6%和－3%，B股票未来可能的报酬率及概率为：10%的概率为0.3，20%概率为0.3，－8%的概率为0.4。A、B股票预期报酬率的相关系数为0.8。
要求：
（1）计算A、B股票收益率的期望值和标准差；
（2）计算A、B股票的协方差；
（3）如果A、B的投资比例为0.3和0.7，计算AB投资组合的方差和标准差；
（4）如果上述投资组合与市场组合的相关系数为0.5，市场组合的标准差为15%，A股票的贝塔系数为0.4，计算B股票的贝塔系数。
（计算结果保留小数点后两位，方差和标准差用百分数表示，小数保留到万分位）
要求：
（1）计算A、B股票收益率的期望值和标准差；
（2）计算A、B股票的协方差；
（3）如果A、B的投资比例为0.3和0.7，计算AB投资组合的方差和标准差；
（4）如果上述投资组合与市场组合的相关系数为0.5，市场组合的标准差为15%，A股票的贝塔系数为0.4，计算B股票的贝塔系数。
（计算结果保留小数点后两位，方差和标准差用百分数表示，小数保留到万分位）
查看答案
（1）A股票收益率的期望值＝（4%－2%＋5%＋6%－3%）/5＝2%
A股票收益率的标准差
＝｛[（4%－2%）×（4%－2%）＋（－2%－2%）×（－2%－2%）＋（5%－2%）×（5%－2%）＋（6%－2%）×（6%－2%）＋（－3%－2%）×（－3%－2%）]/（5－1）｝开方
＝4.18%
B股票收益率的期望值＝10%×0.3＋20%×0.3－8%×0.4＝5.8%
B股票收益率的标准差
＝[（10%－5.8%）×（10%－5.8%）×0.3＋（20%－5.8%）×（20%－5.8%）×0.3＋（－8%－5.8%）×（－8%－5.8%）×0.4]开方
＝11.91%
（2）A、B股票的协方差
＝A、B股票的相关系数×A股票收益率的标准差×B股票收益率的标准差
＝0.8×4.18%×11.91%
＝0.40%
（3）投资组合的方差
＝0.3×0.3×4.18%×4.18%＋2×0.3×0.7×0.40%＋0.7×0.7×11.91%×11.91%
＝0.88%
投资组合的标准差＝（0.88%）开方＝9.38%
（4）投资组合的贝塔系数＝0.5×9.38%/15%＝0.31
假设B股票的贝塔系数为b，则：0.3×0.4＋0.7×b＝0.31
解得：b＝0.27
A股票收益率的标准差
＝｛[（4%－2%）×（4%－2%）＋（－2%－2%）×（－2%－2%）＋（5%－2%）×（5%－2%）＋（6%－2%）×（6%－2%）＋（－3%－2%）×（－3%－2%）]/（5－1）｝开方
＝4.18%
B股票收益率的期望值＝10%×0.3＋20%×0.3－8%×0.4＝5.8%
B股票收益率的标准差
＝[（10%－5.8%）×（10%－5.8%）×0.3＋（20%－5.8%）×（20%－5.8%）×0.3＋（－8%－5.8%）×（－8%－5.8%）×0.4]开方
＝11.91%
（2）A、B股票的协方差
＝A、B股票的相关系数×A股票收益率的标准差×B股票收益率的标准差
＝0.8×4.18%×11.91%
＝0.40%
（3）投资组合的方差
＝0.3×0.3×4.18%×4.18%＋2×0.3×0.7×0.40%＋0.7×0.7×11.91%×11.91%
＝0.88%
投资组合的标准差＝（0.88%）开方＝9.38%
（4）投资组合的贝塔系数＝0.5×9.38%/15%＝0.31
假设B股票的贝塔系数为b，则：0.3×0.4＋0.7×b＝0.31
解得：b＝0.27
18主观题18 / 18
以下是有关三家公司证券、市场组合和无风险资产的数据：
要求：
（1）计算表中字母所代表的数字；
（2）对甲乙丙三家公司的股票提出投资建议。
（3）如果公司甲的股票预计明年的每股股利为2元，未来股利增长率为4%，计算公司甲的股票价值。
| 证券 | 期望收益率 | 标准差 | 与市场组合的相关系数 | 贝塔系数 |
| 公司甲 | 13% | 0.38 | A | 0.9 |
| 公司乙 | 18% | B | 0.4 | 1.1 |
| 公司丙 | 25% | 0.65 | 0.35 | C |
| 市场组合 | 15% | 0.20 | D | E |
| 无风险资产 | 5% | F | G | H |
（1）计算表中字母所代表的数字；
（2）对甲乙丙三家公司的股票提出投资建议。
（3）如果公司甲的股票预计明年的每股股利为2元，未来股利增长率为4%，计算公司甲的股票价值。
查看答案
（1）根据贝塔系数定义公式：0.9＝A错0.38/0.2，得：A＝0.47
1.1＝0.4×B/0.2，得：B＝0.55
C＝0.35×0.65/0.2＝1.14
由于市场和自身的相关系数是1，所以D＝1；
由于市场组合的β为1，所以E＝1
由于无风险资产的标准差为0，所以F＝0；
由于无风险资产和市场组合的相关系数为0，所以G＝0；
由于无风险资产的贝塔系数为0，所以H＝0。
（2）甲公司
R＝Rf＋β（Rm－Rf）＝5%＋0.9×（15%－5%）＝14%
根据CAPM，甲公司股票的必要收益率为14%，表格中甲公司的股票预期收益率只有13%，因此甲公司的股票被高估，应该卖掉。
乙公司
R＝Rf＋β（Rm－Rf）＝5%＋1.1×（15%－5%）＝16%
根据CAPM，乙公司股票的必要收益率为16%，表格中乙公司股票的预期收益率为18%，因此乙公司的股票被低估了，应该买入。
丙公司
R＝Rf＋β（Rm－Rf）＝5%＋1.14×（15%－5%）＝16.4%
根据CAPM，丙公司的股票的必要收益率为16.4%，表格中丙公司股票的预期收益率为25%，因此C公司的股票被低估了，应该买入。
（3）股票价值＝2/（14%－4%）＝20（元）。
1.1＝0.4×B/0.2，得：B＝0.55
C＝0.35×0.65/0.2＝1.14
由于市场和自身的相关系数是1，所以D＝1；
由于市场组合的β为1，所以E＝1
由于无风险资产的标准差为0，所以F＝0；
由于无风险资产和市场组合的相关系数为0，所以G＝0；
由于无风险资产的贝塔系数为0，所以H＝0。
（2）甲公司
R＝Rf＋β（Rm－Rf）＝5%＋0.9×（15%－5%）＝14%
根据CAPM，甲公司股票的必要收益率为14%，表格中甲公司的股票预期收益率只有13%，因此甲公司的股票被高估，应该卖掉。
乙公司
R＝Rf＋β（Rm－Rf）＝5%＋1.1×（15%－5%）＝16%
根据CAPM，乙公司股票的必要收益率为16%，表格中乙公司股票的预期收益率为18%，因此乙公司的股票被低估了，应该买入。
丙公司
R＝Rf＋β（Rm－Rf）＝5%＋1.14×（15%－5%）＝16.4%
根据CAPM，丙公司的股票的必要收益率为16.4%，表格中丙公司股票的预期收益率为25%，因此C公司的股票被低估了，应该买入。
（3）股票价值＝2/（14%－4%）＝20（元）。