1填空题1 / 104
按照融资过程中金融中介所起作用的不同，可以把公司的融资方式分为（ ）。
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A. 直接融资与间接融资
职业资格类证劵从业资格证券发行与承销
2011年证券从业资格考试《发行与承销》第四章试题--公司融资
104 题含答案证券发行与承销
2填空题2 / 104
以下不属于外部融资范围的是（ ）。
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D. 将未分配利润和折旧等转化为投资
3填空题3 / 104
不属于内部融资特点的是（ ）。
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C. 高成本性
4填空题4 / 104
最容易产生对企业的控制权问题的融资方式是（ ）。
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B. 股权融资
5填空题5 / 104
不属于直接融资范畴的是（ ）。
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D. 向银行借款
6填空题6 / 104
对于企业负债，一般规定偿还期在（ ）的借款为长期负债。
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A. 1年以上
7填空题7 / 104
在实际运用中，在进行资本结构决策时一般使用（ ）。
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B. 加权平均资本成本
8填空题8 / 104
债券的成本可以看作是（ ）。
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A. 使投资者预期未来现金流量(利息和本金收入)的现值与目前债券的市场价格相等的一个折现率
9填空题9 / 104
某债券到期价格为1 000万元，筹资费率0.1%，年利率5%，期限3年，每年派息一次，到期一次还本，公司所得税率25%，这笔债券的资本成本是（ ）。
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B. 3.75%
10填空题10 / 104
A公司拟发行一批优先股，每股发行价格5元，发行费用0.2元，预计每年股利0.5元，这笔优先股的资本成本是（ ）。
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B. 10.42%
11填空题11 / 104
A公司拟增发普通股，每股发行价格15元，每股发行费用3元。预定第一年分派现金股利每股1.5元，以后每年股利增长5%，其资本成本为（ ）。
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A. 17.5%
12填空题12 / 104
认为当企业以100%的债券进行融资，企业市场价值会达到最大的理论是（ ）。
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A. 净收入理论
13填空题13 / 104
1958年，（ ）提出了著名的MM定理，创建了现代资本结构理论。
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B. 莫迪格利安尼和米勒
14填空题14 / 104
A公司现有长期资本总额10 000万元，其中长期借款2 000万元，长期债券3 500万元，优先股l 000万元，普通股3 000万元，留存收益500万元，各种长期资本成本率分别为4%、6%、l0%、l4%和13%，则该公司的加权平均资本成本为（ ）。
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C. 8.75%
15填空题15 / 104
关于MM理论的假设条件，错误的是（ ）。
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D. 投资者预期EBIT无固定增长率
16填空题16 / 104
A公司拟等价发行面值1 000元、期限5年、票面利率8%的债券4 000张，每年结息一次，发行费用为发行价格的5%，公司所得税率为25%，这笔债券的资本成本是（ ）。
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C. 6.32%
17填空题17 / 104
关于MM的无公司税模型命题二，错误的是（ ）。
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C. 公司的市场价值会随负债率的上升而提高
18填空题18 / 104
既考虑负债带来税收抵免收益，又考虑负债带来各种风险和额外费用，并对它们进行适当平衡来稳定企业价值的是（ ）。
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C. 破产成本模型
19填空题19 / 104
（ ）所导致的代理成本又被称为“外部股东代理成本”。
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D. 股东与经理层之间的利益冲突
20填空题20 / 104
A公司拟发行一批普通股，发行价格l2元，每股发行费用2元。预定每年分派现金股利每股l.2元，其资本成本率为（ ）。
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C. 12%
21填空题21 / 104
由于股东只承担有限责任，普通股实际上是对公司总资产的一项（ ）。
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A. 看涨期权
22填空题22 / 104
公司运用债券投资，不仅取得一笔营运资本，而且还向债权人购得一项以公司总资产为基础资产的（ ）。
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B. 看跌期权
23填空题23 / 104
下列属于可转换证券筹资特点的是（ ）。
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D. 可转换证券有利于未来资本结构的调整
24填空题24 / 104
下列不属于债券筹资特点的是（ ）。
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C. 公司运用债券投资等于向债权人购得的一项以公司总资产为基础资产的看涨期权
25填空题25 / 104
一般来讲，债务性融资的资本成本比权益性融资的资本成本（ ）。
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B. 低
26填空题26 / 104
实际运用中，在进行追加筹资决策时使用（ ）。
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D. 边际资本成本
27多选题27 / 104
按照融资过程中公司与投资者所形成的不同的产权关系，可以把公司的融资方式分为（ ）。
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C. 股权融资 D. 债务融资
28多选题28 / 104
内部融资的特点有（ ）。
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A. 自主性 B. 有限性 D. 低风险性
29多选题29 / 104
外部融资的特点有（ ）。
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A. 高效率 C. 高成本性 D. 高风险性
30多选题30 / 104
属于股权融资的是（ ）。
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A. 配股 B. 增发新股 C. 股权分配中送红股
31多选题31 / 104
股权融资的特点有（ ）。
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A. 公司财务风险小 B. 融资成本较高 C. 股权融资不利于企业财务杠杆作用的发挥 D. 股权融资可能引起企业控制权变动
32多选题32 / 104
债务融资成本一般低于股权融资成本的原因有（ ）。
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B. 债务融资具有财务杠杆的作用 C. 债务融资利息的支付具有冲减税基的作用
33多选题33 / 104
属于直接融资范畴的是（ ）。
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B. 股票融资 C. 公司债券融资 D. 国债融资
34多选题34 / 104
下列说法正确的是（ ）。
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A. 在比较各种筹资方式时通常使用个别资本成本 B. 在进行资本结构决策时通常使用加权平均资本成本 C. 在进行追加筹资决策时通常使用边际资本成本
35多选题35 / 104
关于边际资本成本，正确的是（ ）。
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A. 追加一个单位的资本增加的成本称为边际资本成本 B. 边际资本成本可以绘成一条有间断点(即筹资突破点)的曲线 D. 内部收益率高于边际资本成本的投资项目应接受
36多选题36 / 104
企业融资的主要任务是（ ）。
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A. 选择适合本企业实际情况的融资安排 B. 降低融资成本 C. 减少外部市场对企业经营决策的约束 D. 实现企业市场价值最大化的财务目标
37多选题37 / 104
1952年，美国的大卫?杜兰特把当时对资本结构的见解划分为（ ）。
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A. 净收入理论 C. 净经营收入理论 D. 介于净收入理论和净经营收入理论之间的传统折中理论
38单选题38 / 104
关于MM的公司税模型命题一的含义，说法错误的是（ ）。
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D. 公司资本结构和资本成本的变化与公司价值无关
39多选题39 / 104
关于净经营收入理论正确的是（ ）。
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A. 该理论假定，不管企业财务杠杆多大，债务融资成本和企业融资总成本是不变的 C. 该理论认为，企业可以通过增加成本较低的负债融资而抵消成本较高的股权融资的影响 D. 该理论认为负债比例的高低都不会影响融资总成本
40多选题40 / 104
关于传统折中理论正确的是（ ）。
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A. 该理论认为，如果公司采取适度数量的债务筹资，影响到普通股股东可分配盈利的债务利息和股权成本不会与因债务筹资而增加的风险补偿得到同步增加 B. 该理论认为，公司通过提高财务杠杆来筹资，这在一定限度内将会提高公司的预期市场价值 D. 该理论认为，公司存在一个最优的资本结构
41多选题41 / 104
MM理论的假设条件有（ ）。
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A. 现在和将来的投资者对企业未来的EBIT估计完全相同，即投资者对企业未来收益和这些收益风险的预期是相等的 B. 没有交易成本，投资者可同企业一样以同样利率借款 C. 所有债务都是无风险的，债务利率为无风险利率一 D. 企业的增长率为零，所有现金流量都是固定年金
42多选题42 / 104
MM的无公司税模型命题一认为（ ）。
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B. 不论企业是否有负债，其价值等于公司所有资产的预期收益额除以适于该公司风险等级的报酬率 C. 企业的价值与资本结构无关 D. 用一个适合于企业风险等级的综合资本成本率，将企业的息税前利润(EBIT)资本化，可以确定企业的价值
43多选题43 / 104
关于MM的公司税模型命题二错误的是（ ）。
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A. 在考虑所得税情况下，负债企业的权益资本成本率等于同一风险等级中某一无负债企业的权益资本成本率 B. 当负债比率增加时，股东面临财务风险所要求增加的风险报酬的程度大于无税条件下风险报酬的增加程度
44单选题44 / 104
下列不属于利用留存收益筹资特点的是（ ）。
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C. 未分配利润筹资不能使股东获得税收上的好处
45多选题45 / 104
当企业出现财务拮据时，可能会出现（ ）。
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A. 客户和供应商意识到企业出现问题时，他们往往不再购买本企业的产品或供应材料，从而影响企业未来现金流量能力 B. 债权人为避免更大的财务损失，会要求企业归还债务，或为债务提供担保 C. 管理人员往往会出现短期行为 D. 财务拮据成本是由负债造成的，财务拮据成本会降低企业价值
46多选题46 / 104
代理成本理论区分了（ ）利益冲突。
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C. 股东与经理层之间的 D. 债权人与股东之间的
47多选题47 / 104
代理成本理论认为，伴随着股权一债务比率的变动，公司选取的目标资本结构应比较负债带来的收益增加与（ ）的抵消作用，从而使公司价值最大化。
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B. 外部股东代理成本 C. 债券的代理成本
48多选题48 / 104
具有混合型特点的筹集外部资金的途径是（ ）。
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A. 优先股 C. 认股权证 D. 可转换证券
49多选题49 / 104
普通股筹资的优点有（ ）。
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A. 普通股筹资没有固定的利息负担 B. 对保证公司最低的资金需求有重要意义 C. 可为债权人提供较大的损失保障，提高公司的信用等级，降低债务筹资的成本
50多选题50 / 104
债券筹资的特点有（ ）。
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A. 债券的税后成本低于股票的税后成本 C. 债券投资具有杠杆作用
51多选题51 / 104
可转换证券筹资的特点有（ ）。
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A. 可转换证券通过出售看涨期权可降低筹资成本 B. 可转换证券有利于未来资本结构的调整 D. 如果可转换证券持有人执行期权，将稀释每股收益和剩余控制权
52多选题52 / 104
关于净收入理论正确的是（ ）。
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A. 该理论假定当企业融资结构变化时，企业的债务融资成本和股票融资成本不随债券和股票发行量的变化而变化 B. 该理论假定债务融资的税前成本比股票融资成本低 D. 该理论认为，当企业以100%的债券进行融资，企业市场价值会达到最大
53多选题53 / 104
公司筹资的另一大来源是其内部的现金流量，它主要包括（ ）。
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C. 折旧 D. 未分配利润
54多选题54 / 104
以下属于认股权证筹资特点的有（ ）。
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A. 发行认股权证具有降低筹资成本、改善公司未来资本结构的好处 B. 认股权证的执行增加的是公司的权益资本，而不改变其负债 C. 认股权证筹资可以稀释股权 D. 当股价大幅度上升时可导致认股权证成本过高
55多选题55 / 104
以下属于优先股筹资特点的有（ ）。
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B. 优先股的股息通常是固定的，具有一定的杠杆作用 D. 优先股股东一般没有投票权
56多选题56 / 104
债务融资的特点，包括（ ）。
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A. 公司财务风险较大 B. 融资成本较低 C. 一般不会导致企业控制权的变动
57判断题57 / 104
按照融资过程中金融中介所起作用的不同，可以把公司的融资方式分为股权融资与债务融资。 （ ）
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B. 错误
58判断题58 / 104
内部融资是来源于公司内部的融资，即公司将自己的储蓄(未分配利润和折旧等)转化为投资的融资方式。 （ ）
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A. 正确
59判断题59 / 104
外部融资是来源于公司外部的融资，包括发行股票、发行债券、向银行借款，公司获得的商业信用、融资租赁不属于外部融资的范围。 （ ）
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B. 错误
60判断题60 / 104
内部融资的成本主要是机会成本和直接的财务成本。 （ ）
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B. 错误
61判断题61 / 104
内部融资的低风险性，一方面与其低成本性有关，另一方面是其不存在支付危机，因而不会出现由支付危机引起的财务风险。 （ ）
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A. 正确
62判断题62 / 104
直接融资与间接融资的数量比例关系是运用最多、最广泛的融资结构表现形式。（ ）
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A. 正确
63判断题63 / 104
对于企业负债，一般规定偿还期在3年以上的借款为长期负债。 （ ）
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B. 错误
64判断题64 / 104
由于融资费用与融资额几乎是同时发生的，因此，通常将融资费用视为融资额的抵减项，这样，资本成本便成为资金的使用代价。 （ ）
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A. 正确
65判断题65 / 104
在实际运用中，在比较各种筹资方式时使用边际资本成本;在进行资本结构决策时使用加权平均资本成本;在进行追加筹资决策时使用个别资本成本。 （ ）
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B. 错误
66判断题66 / 104
从投资者的角度来看，债券的成本可以看作是使投资者预期未来现金流量(利息和本金收入)的现值与目前债券的市场价格相等的一个折现率。 （ ）
查看答案
A. 正确
67判断题67 / 104
当公司筹集的资金超过一定限度时，原来的资本成本就会增加，追加一个单位的资本增加的成本称为边际资本成本。 （ ）
查看答案
A. 正确
68判断题68 / 104
通常，资本成本率在一定范围内不会改变，而在保持某资本成本率的条件下可以筹集到的资金总额度称为保持现有资本结构下的筹资突破点，一旦筹资额超过突破点，即使维持现有的资本结构，其资本成本率也会增加。 （ ）
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A. 正确
69判断题69 / 104
内部收益率高于边际资本成本的投资项目应拒绝，反之则接受;两者相等时则是最优的资本预算。 （ ）
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B. 错误
70判断题70 / 104
企业融资结构选择的目的就在于，通过对各种融资方式与组合的成本、风险与收益的比较分析，确立最优的企业融资结构，从而达到企业融资成本最低、市场约束最小、市场价值最大的目标。 （ ）
查看答案
A. 正确
71判断题71 / 104
净收入理论假定：当企业融资结构变化时，企业发行债券和股票进行融资，其成本均不变，即企业的债务融资成本和股票融资成本不随债券和股票发行量的变化而变化。 （ ）
查看答案
A. 正确
72判断题72 / 104
净收入理论认为，当企业以100%的债券进行融资，企业市场价值会达到最大。 （ ）
查看答案
A. 正确
73判断题73 / 104
净经营收入理论假定，当企业增加债务融资时，股票融资的成本不变。 （ ）
查看答案
B. 错误
74判断题74 / 104
净经营收入理论认为，融资总成本不会随融资结构的变化而变化。 （ ）
查看答案
A. 正确
75判断题75 / 104
传统折中理论认为，如果公司采取适度数量的债务筹资，影响到普通股股东可分配盈利的债务利息和股权成本会与因债务筹资而增加的风险补偿得到同步增加。 （ ）
查看答案
B. 错误
76判断题76 / 104
传统折中理论认为，公司的加权平均资本成本将先升后降，存在一个最优的资本结构。 （ ）
查看答案
B. 错误
77判断题77 / 104
1958年，莫迪格利安尼(Modigliani)和米勒(Miller)提出了著名的MM定理，创建了现代资本结构理论，这一理论又称资本结构无关论。 （ ）
查看答案
A. 正确
78判断题78 / 104
MM理论假设所有债务都是无风险的，债务利率为无风险利率。 （ ）
查看答案
A. 正确
79判断题79 / 104
MM的无公司税模型命题一认为，当不考虑公司税时，企业的价值是由它的实际资产决定的，而不取决于这些资产的取得形式，即企业的价值与资本结构无关。 （ ）
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A. 正确
80判断题80 / 104
如果公司的负债是永久的，那么公司每年有一笔等额节税利益流入，这笔无限期的等额资金流的现值就是负债企业的价值增加值。 （ ）
查看答案
A. 正确
81判断题81 / 104
MM的公司税模型命题二认为，在赋税条件下，当负债比率增加时，股东面临财务风险所要求增加的风险报酬的程度小于无税条件下风险报酬的增加程度，即在赋税条件下，公司允许更大的负债规模。 （ ）
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A. 正确
82判断题82 / 104
破产风险或财务拮据是指企业没有足够的偿债能力，不能及时偿还到期债务。 （ ）
查看答案
A. 正确
83判断题83 / 104
财务拮据成本是由负债造成的，财务拮据成本会降低企业价值。 （ ）
查看答案
A. 正确
84判断题84 / 104
债权人与股东之间的利益冲突以及与债权相伴随的破产成本又称“外部股东代理成本”。 （ ）
查看答案
B. 错误
85判断题85 / 104
新股东具有与老股东相同的剩余索取权，可分享发行新股前积累的盈余，这对于老股东来说就会稀释其每股收益，并可能引发股价下跌。 （ ）
查看答案
A. 正确
86判断题86 / 104
公司债券通常需要抵押和担保，而且有一些限制性条款，这实质上是取得一部分控制权，削弱经理控制权和股东的剩余控制权，从而可能影响公司的正常发展和进一步的筹资能力。 （ ）
查看答案
A. 正确
87判断题87 / 104
若公司经营业绩不佳，则大部分可转换债券可以转换为普通股，有助于公司渡过财务困境。 （ ）
查看答案
B. 错误
88判断题88 / 104
认股权的执行增加公司的权益资本，同时改变其负债。 （ ）
查看答案
B. 错误
89判断题89 / 104
未分配利润筹资可以使股东获得税收上的好处。 （ ）
查看答案
A. 正确
90判断题90 / 104
认股权证的不利之处：筹资会稀释股权;当股价大幅度上升时，导致认股权证成本过高等。 （ ）
查看答案
A. 正确
91判断题91 / 104
外部融资的成本主要是机会成本。 （ ）
查看答案
B. 错误
92判断题92 / 104
对于股权融资而言，证券市场上的股价下跌会引发“恶意收购”的风险。 （ ）
查看答案
A. 正确
93判断题93 / 104
股权融资有利于企业财务杠杆作用的发挥。 （ ）
查看答案
B. 错误
94判断题94 / 104
债务融资比股权融资对经营者的约束性更强，财务风险更小。 （ ）
查看答案
B. 错误
95判断题95 / 104
间接融资主要指债券融资。 （ ）
查看答案
B. 错误
96判断题96 / 104
留存盈利意味着公司股东放弃普通股股利，其资本成本就是股东对外投资的机会成本，因此股东自然要求与直接购买普通股股票的投资者一样要求的收益。 （ ）
查看答案
A. 正确
97判断题97 / 104
加权平均资本成本以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定。 （ ）
查看答案
A. 正确
98判断题98 / 104
MM理论假设投资者预期EBIT固定不变，即企业的增长率为零，所有现金流量都是固定年金。 （ ）
查看答案
A. 正确
99判断题99 / 104
考虑公司税的MM模型也考虑了个人所得税的影响。 （ ）
查看答案
B. 错误
100判断题100 / 104
MM理论只考虑负债带来的风险和额外费用，却忽略了负债同样带来的税收抵免收益。 （ ）
查看答案
B. 错误
101判断题101 / 104
破产成本模型认为，企业负债过高而带来的主要风险是破产风险的增加或财务拮据成本的增加。 （ ）
查看答案
A. 正确
102判断题102 / 104
发行普通股增加公司的权益资本，可提高公司的信用等级，降低债务筹资的成本。 （ ）
查看答案
A. 正确
103判断题103 / 104
基于控制权的考虑，小公司及新设立的公司应尽可能利用普通股筹资。 （ ）
查看答案
B. 错误
104判断题104 / 104
随着财务杠杆的上升，债券筹资的成本不断下降。 （ ）
查看答案
B. 错误